Spørgsmål 4.1 - 4.4

4.1 (4 %)
Vurder, hvilken iværksættertype Ole Berg er.

4.2 (6 %)
Udarbejd et kvartalsopdelt likviditetsbudget for OB Lyd A/S for 2026.

De nødvendige informationer fremgår af bilag 4.

I bilag 4 er en skabelon til likviditetsbudgettet.

4.3 (4 %)
Forklar, hvorfor afskrivninger på produktionsudstyr ikke er medtaget i likviditetsbudgettet for OB Lyd A/S.

4.4 (4 %)
Vurder, hvad Ole Berg kan gøre for at forbedre likviditeten i OB Lyd A/S.

Opgave 4

Iværksætteri

Ole Berg har arbejdet 7 år på en mellemstor højtalerfabrik i Vejle. Han startede som produktionsmedarbejder og avancerede hurtigt til produktionschef. Han har i de seneste 6 måneder dog oplevet en dalende motivation og arbejdsglæde samt stigende utilfredshed med virksomhedens direktør og eneejer. Ole Berg har erkendt, at hvis han skal have sin arbejdsglæde tilbage, skal han starte sin egen højtalerfabrik, der skal hedde OB Lyd A/S. Dermed bliver han sin egen chef, og virksomhedens overskud vil tilfalde ham.

Der er ingen tvivl hos Ole Berg om, at han selv skal arbejde med design og produktion af højtalerne, mens han vil ansætte en til at tage sig af det administrative arbejde. Han ønsker at bruge størstedelen af sin tid og energi på produktudvikling i virksomheden.

Ole Berg har i samarbejde med en revisor opstillet et forventet resultatbudget for virksomhedens første driftsår. Se bilag 4. Han mangler dog at udarbejde likviditetsbudgettet.

Spørgsmål 3.1 - 3.4

3.1 (4 %)
Opstil betalingsstrømmen for lånetilbud 1.

De nødvendige informationer fremgår af bilag 3.

3.2 (4 %)
Opstil betalingsstrømmen for lånetilbud 2.

De nødvendige informationer fremgår af bilag 3.

3.3 (4 %)
Vurder, hvilket lånetilbud som er økonomisk mest attraktivt for Great Sound A/S.

3.4 (4 %)
Diskuter, om Great Sound A/S bør finansiere investeringen med fremmedkapital.

Opgave 3

Finansering

Great Sound A/S er en dansk producent af hovedtelefoner, der er kendt for et unikt design, høj lydkvalitet og markedets bedste noise-cancelling. Hovedtelefonerne blokerer mest muligt for anden støj, så brugeren ikke generes af fx trafikstøj, andres samtaler og lignende.

I en længere periode har Great Sound A/S oplevet en stigende efterspørgsel, så virksomheden har besluttet at investere i yderligere produktionskapacitet i form af en industrirobot. Der er indgået aftale om, hvilken industrirobot, der skal købes, og kontrakten er underskrevet. Industrirobotten koster kr. 5.000.000 og har en forventet levetid på 6 år, hvorefter den teknologiske udvikling gør, at industrirobotter skal udskiftes. Investeringen forventes at have en samlet årlig indtjening på kr. 1.200.000.

Økonomichefen i Great Sound A/S skal nu beslutte, hvordan industrirobotten skal finansieres, og der er indhentet to lånetilbud. De nærmere informationer om lånetilbuddene ses i bilag 3.

På baggrund af en saldobalance har økonomichefen beregnet nedenstående nøgletal:

Afkastningsgrad, %	9,0
Gældsrente, %	3,0
Egenkapitalens forrentning, %	33,0
Gearing, g	4,0
Soliditetsgrad, %	20,0

Spørgsmål 2.1 - 2.5

2.1 (4 %)
Opstil investeringsforslagets nettobetalingsstrøm.

De nødvendige informationer fremgår af bilag 2.

2.2 (4 %)
Vurder, om investeringen er lønsom.

2.3 (4 %)
Beregn, hvor meget afsætningen mindst skal udgøre om året for, at investeringen er lønsom.

2.4 (4 %)
Diskuter, om CarAudio A/S skal investere i den nye produktionslinje.

2.5 (6 %)
Vurder, hvordan CarAudio A/S’ logistiske effektivitet påvirkes, hvis der etableres et samarbejde med AutoSonoro.

Opgave 2

Investering

CarAudio A/S producerer højtalere til premiumproducenter på bilmarkedet som fx Mercedes, Audi og Volvo.

Der har i lang tid været øget fokus på bedre lydoplevelser i biler. Den stigende andel af elbiler med mindre motorstøj har betydet, at flere og flere gerne vil bruge penge på bedre lyd i deres biler. Samtidig har stigende velstand og lavere afgifter på elbiler haft en positiv effekt på afsætningen hos CarAudio A/S. For at imødekomme den stigende efterspørgsel overvejer CarAudio A/S at udvide sin produktionskapacitet med en ekstra produktionslinje. 
Den ekstra produktionslinje koster kr. 11.000.000 og hertil kommer installationsomkostninger på kr. 750.000 samt oplæring af personale på kr. 100.000. Det forventes, at produktionslinjen har en levetid på 10 år, og at den derefter har en scrapværdi på kr. 500.000.

Den nye produktionslinje forventes at øge afsætningen med 5.000 højtalere om året. Højtalerne sælges for kr. 3.000 pr. stk., og de variable enhedsomkostninger udgør kr. 2.100.
Investeringen i en ny produktionslinje forventes at øge de årlige kontante kapacitetsomkostninger med kr. 2.500.000. CarAudio A/S anvender en kalkulationsrente på 11% p.a.

Økonomichefen i CarAudio A/S er meget skeptisk over for at investere kr. 11.000.000 i en ny produktionslinje, som har en levetid på 10 år. Hun frygter, at verden er på vej ind i en recession som konsekvens af handelskrig med høje toldsatser, der bl.a. vil påvirke salget af nye biler betydeligt. I stedet for at investere foreslår hun, at der etableres en aftale med virksomheden AutoSonoro, der er en italiensk producent af højtalere til biler. Der er tale om en nystartet virksomhed, som fokuserer på design, innovation og kvalitet. AutoSonoro er ved at etablere sig på markedet og tilbyder derfor konkurrencedygtige priser.

Spørgsmål 1.1 - 1.7

1.1 (10 %)
Redegør med udgangspunkt i det vedlagte materiale for, hvilke forhold der har haft betydning for den økonomiske udvikling i Bang & Olufsen A/S fra 2022/23 til 2024/25.

1.2 (10 %)
Analyser udviklingen i indekstallene for indtjening og kapitaltilpasning fra 2022/23 til 2024/25 ved hjælp af de fundne forhold. Se spørgsmål 1.1.

Nøgletallene fremgår af bilag 1.

1.3 (5 %)
Vurder, hvordan indekstallenes udvikling har påvirket overskudsgraden og aktivernes omsætningshastighed fra 2022/23 til 2024/25.

Nøgletallene fremgår af bilag 1.

1.4 (5 %)
Forklar, hvorfor gearingen i Bang & Olufsen A/S er faldet fra 1,49 g i 2022/23 til 1,05 g i 2024/25.

Nøgletallene fremgår af bilag 1.

1.5 (5 %)
Diskuter, om Bang & Olufsen A/S' nye prisstrategi medfører en stigning i afkastningsgraden.

1.6 (4 %)
Vurder, hvilke vækststrategier Bang & Olufsen A/S anvender.

1.7 (5 %)
Vurder, hvilke led i Bang & Olufsen A/S’ værdikæde der er mest værdiskabende for kunderne.

Opgave 1

Virksomhedsanalyse

Bang & Olufsen A/S er en ikonisk dansk virksomhed, der er kendt for design, udvikling og produktion af eksklusive lyd- og billedprodukter. Virksomheden blev grundlagt i 1925 i Struer og har siden opbygget et globalt brand, der er synonym med æstetik, innovativ teknologi og enestående lydkvalitet.

Bang & Olufsen A/S opererer i dag i mere end 70 lande, og hovedkontoret ligger stadig i Struer. Virksomheden råder over design- og udviklingsafdelinger i Struer og København samt et globalt netværk af showrooms og butikker, der muliggør direkte kundekontakt og understøtter en sammenhængende brandoplevelse.

Forretningsområderne hos Bang & Olufsen A/S omfatter:

• Højttalere og lydsystemer
• Hovedtelefoner
• Fjernsyn og hjemmebiografsystemer
• Specialdesignede løsninger

På hjemmesiden fremhæver Bang & Olufsen A/S virksomhedens dedikation til håndværk og innovation: ”Vi lever for at skabe produkter, der kombinerer teknisk præcision og tidløst design for at levere en lyd- og billedoplevelse i verdensklasse.”

Bang & Olufsen A/S’ vision er:

”At bringe magien fra lyd og billede ind i hverdagens øjeblikke og inspirere til en meningsfuld tilværelse gennem vores design og teknologi.”

Virksomheden stræber desuden efter at være kendt som en miljøansvarlig og værdibaseret virksomhed, der fokuserer på bæredygtighed og socialt ansvar. Dette afspejler sig bl.a. i en målsætning om at reducere CO₂-udledningen, anvende mere bæredygtige materialer i produkterne, og at nye produkter udvikles efter konceptet ”Cradle to Cradle”.

Bang & Olufsen A/S’ værdier er:

• "Innovation og Kreativitet: Vi skubber grænserne for teknologi og design for at skabe produkter, der overgår kundernes forventninger.
• Kvalitet og Præcision: Vi leverer produkter med uovertruffen ydeevne og omhyggelig opmærksomhed på detaljer.
• Bæredygtighed og Ansvarlighed: Vi integrerer miljøhensyn i vores design og drift."

Siden januar 2023 har Bang & Olufsen A/S arbejdet med at implementere virksomhedens  strategi – ”Luxury Timeless Technology” - og dermed lægge fundamentet for langsigtet rentabel og bæredygtig vækst. Bang & Olufsen A/S har derfor haft fokus på at styrke virksomhedens position som et luksusbrand, forbedre kundeoplevelsen i brandets salgskanaler, reducere tilstedeværelsen i multibrandbutikker og udvikle produkter af højeste kvalitet. Denne strategi indebærer bl.a., at Bang & Olufsen A/S løbende hæver priserne og implementerer et ”Win-city” koncept, hvor selskabet satser på butikker i de store byer i verden med størst koncentration af ekstremt velhavende indbyggere.

I 2024/25 beskæftigede Bang & Olufsen A/S omkring 1.000 medarbejdere, mens omsætningen var på mio. kr. 2.553, og resultatet før skat var på mio. kr. 2.

Til denne opgave foreligger der følgende materiale:

Ledelsesberetning:

• Ledelsesberetning Bang & Olufsen A/S - 2024/2025 (uddrag)

Artikler:

• B&O er færdig med at slanke butiksnet, DetailWatch, d. 5. juni 2024
• Højtalere fra B&O koster nu 1 mio kr., Børsen, d. 10. april 2024
  
  

Nøgletal:

• Bearbejdede regnskabs- og nøgletal for Bang & Olufsen A/S for årene 2022/23 – 2024/25. Se bilag 1 i Excel-filen.

Vejledning

Dette opgavesæt består af 4 opgaver. Til hver opgave er der et antal spørgsmål med en vejledende vægt, som benyttes ved bedømmelsen af den samlede opgavebesvarelse.

Alle opgaver besvares uafhængigt af hinanden. Til opgaverne medfølger en Excel-fil med en række bilag, der indeholder data og skabeloner. Desuden medfølger en Word-fil, hvor alle spørgsmålene fremgår.

Download:

Word-filen med alle spørgsmålene kan hentes her. Word-fil

Excel-filen med alle bilag kan hentes her. Excel-fil

Husk:

Gem filerne på din disk, inden du begynder at anvende dem.

Det er ikke tilladt at kommunikere med andre under eksamen.